7月9日，新美国安全中心（CNAS）发布评论文章《国防科技的大考》^[1]，指出美国国防领域正处于历史上最大规模的私人资本周期前沿，风险投资正以空前力度推动新国防工业基础的创新与增长。文章估计，2025年风险投资向国防与军民两用公司部署了约400亿美元，是2024年的两倍多，2026年有望再破纪录。然而，文章警告，国防科技作为风险投资类别的持久成功，取决于获得五角大楼与国会提供的真实、持续且能跨越行政更迭与预算周期的需求信号。对于风投支持的国防科技公司而言，下一个关键考验是“规模化”。

文章分析了风险投资时间表（通常为10年）与国防预算周期（以年度拨款为主，且持续决议成为常态）之间的结构性错配。对于硬件密集型国防初创公司，后续融资轮次可能需要上亿美元用于设施建设、扩大产能和招募工业人才，而这取决于“有支撑的需求信号”与明确的采购路径。文章指出，过去两届政府已进行多项改革：战争部于2022年底成立战略资本办公室（OSC），国防创新单元（DIU）预算大幅增长，特朗普政府新设经济防御单元（EDU）并与战略资本办公室配合，旨在利用经济、商业、金融与资本市场工具支持国家安全关键企业。各军种也启动了“需求信号”倡议，以促进资本配置者、企业家与美国政府之间的跨部门对话。

文章强调，国会是“需求信号获得支撑”的关键环节。最强大的信号之一是多年期采购授权——它能帮助行业利用更长的生产线来扩大产能、降低单位成本。近年来国会通过《SPEED法案》和《FoRGED法案》扩大了多年期采购的适用范围。2027财年预算请求中，五角大楼首次提出低成本高超音速导弹的生产框架，并对数千枚低成本弹药做出大规模采购承诺，这将为相关初创公司解锁更多私人资本。

文章提出具体建议：对战争部而言，应继续部署战略资本办公室、经济防御单元及《国防生产法》授权下的全部工具，以吸引资本用于规模化生产；将各军种的需求信号沟通机制视为超越行政更迭的持久基础设施；在合理情况下使用多年期采购等工具与风投支持的新进入者签约。对国会而言，应结束持续决议常态，扩大多年期采购授权范围，将战略资本办公室授权至2027财年请求水平，通过《国防授权法案》（NDAA）将经济防御单元法典化，并重新授权即将到期的《国防生产法》并全额拨付其第三章资金。

文章结论指出，风险投资正帮助重建美国国防工业基础，但其持久性取决于战争部与国会能否在私人资本可为规模化融资的时间范围内，可靠地交付“有支撑的需求信号”。  

（李永干）