5月17日，国际能源署（IEA）发布《2024年全球关键矿产展望》报告^[1]，更新了2023年对关键矿产市场的首次评估内容，同时还分析了锂、铜、镍、钴等能源转型关键矿产的中长期供需前景。

1、需求增长依然强劲。清洁能源的应用已成为一系列关键矿产需求增长的主要推动力。2023年，锂需求增长30%，镍、钴、石墨和稀土元素的需求增长幅度为8%~15%不等。

2、清洁能源的部署将在未来的所有情景预测中都将继续推进。在2023年部署增长75%之后，在所有IEA情景预测中，太阳能光伏和风能都将占每个地区新增发电容量的大部分。在将全球变暖限制在1.5℃的情况下，电动汽车的销售份额将从目前的18%上升到2030年的65%，从而推动电池需求在2030年增长6~7太瓦时（10¹²瓦时）。

3、随着关键矿产需求的持续增长，目前供应充足的市场可能无法满足未来。在当前的各种预测情景中，到2030年，全球对清洁能源技术的关键矿产需求将翻一番。到2040年，这一数字将增长4倍，达到近4000万吨。

4、需求的强劲增长将使关键矿产市场的总市值大幅提升。到2040年，铜、锂、镍、钴等能源转型关键矿产的总市值将增加一倍以上，达到7700亿美元。目前，能源转型主要矿产的总市值约为3250亿美元，与铁矿石的总市值大致相当。到2040年，仅铜的市值就将达到这一规模。

5、不同地区将共享市场扩张的好处（特别在采矿业方面）。到2030年，拉丁美洲的矿产品市场价值最大，约为1200亿美元。由于镍产量迅速增长，到2030年其市值将翻一番，印度尼西亚增长最快。到2030年，非洲的矿产品市场价值将增长65%。到2030年，近50%的矿产品精炼市场价值将集中在中国。

6、近期价格下跌影响了对新矿产的投资，但投资仍在增长。2023年的增幅低于2022年，但对关键矿产的投资仍增长了10%。尽管价格疲软，但锂的投资仍大幅增长了60%。在加拿大和澳大利亚的推动下，勘探支出也增长了15%。过去10年，中国对海外矿山的收购大幅增长，在2023年上半年达到了创纪录的100亿美元，特别是锂、镍和钴等电池用金属。

7、未来供需平衡情况好坏参半。到2035年铜和锂的预期供需之间存在巨大缺口，已宣布的预期矿山供应只能满足70%的铜需求和50%的锂需求。石墨和稀土元素可能不会面临供应问题，但市场过于集中，到2030年，超过90%的电池级石墨和77%的精炼稀土来自中国。

8、对已公布项目的分析显示，供应多样化方面的进展有限。基于现有资产和在建资产的产量，以及将要继续进行项目的预测，采矿业务的地理集中度将进一步上升。从现在到2030年，预计精炼锂、镍、钴和稀土元素的供应增长中，约有70%~75%来自目前的三大生产商。对于电池级球形石墨和合成石墨，几乎95%的增长来自中国。

9、基于资产所有权的分析揭示了一幅略有不同的图景。如果从资产所有权的角度来看，采矿业的集中度看起来有所不同，美国和欧洲公司在铜和锂供应方面发挥着主要作用，而中国公司在镍和钴生产方面发挥着更大的作用。

10、如今的价格下跌是一把双刃剑：有利于清洁能源的部署，但不利于关键矿产的投资多样化。更低的价格有利于消费者，使清洁技术的成本开始下降，2023年电池价格下降14%。然而，价格下跌也降低了投资者进行可靠和多样化的继续投资。低价格的效应对新的资源持有者影响最大。

11、首次风险评估揭示了每种矿产在支持能源转型目标方面的潜在弱点。基于供应风险、地缘政治风险、应对供应中断的障碍以及环境、社会与治理（ESG）和气候风险等4个维度的新风险评估框架分析，锂和石墨的风险评分最高，锂和铜更容易受到供应风险的影响，而石墨、钴、稀土和镍则面临更大的地缘政治风险。

12、到2040年，要实现气温上升不超过1.5℃的情景，需要大约8000亿美元的采矿业投资。为关键矿产供应链的多元化融资面临着诸多挑战，如成本上涨、长期价格不确定性以及消费者对多元化的重视有限。这需要采取具体的政策措施，包括加强对供应链多样化的投资、提高从定价到各种消费、供应和贸易数据的市场透明度等。

13、加大回收利用、创新和鼓励行为改变的力度，对于缓解潜在的供应压力至关重要。以锂为例，将电动汽车用电池限制在适当尺寸内、化学物质替代和回收利用相结合，可以在2030年将需求减少25%，所节省的数量大致相当于目前的产量。

14、新的供应不能以牺牲当地社区或环境为代价。系统性的环境、社会与治理绩效追踪描绘了喜忧参半的画面。矿产行业在工人安全、性别平衡、社区投资和可再生能源使用方面取得了进展，但在废物产生、排放和水的消耗和排放方面却没有取得同样的进展。                                 （刘学）