2月，英国牛津能源研究院（OIES）发布两份报告分析了当前新冠肺炎疫情对全球石化行业以及中国能源行业的不利影响，概述如下。

　　一、新冠肺炎疫情对全球石化行业的影响

　　牛津能源研究院2月13日发布的《新冠病毒：石化行业的风暴》报告^[1]指出，中国目前是全球制造业供应链的核心，新冠肺炎疫情的暴发对中国经济增长以及石化行业供应和需求的影响增大了石化市场的不确定性，将给全球石化行业带来压力。

　　1、石化行业进退维谷。石化行业是全球制造业供应链的重要组成部分，新冠肺炎疫情的暴发使石化行业陷入了一场巨大的风暴，其原料供应受到中国炼油厂减产的极大限制，这意味着炼油厂的石脑油、液化石油气、重整产品（苯、甲苯和混合二甲苯）的供应将大大减少。同时，由于疫情管控导致劳动力缺乏，中国许多石化企业相关的下游公司也被关闭。这些公司主要是中小型企业，通常采购石化产品和聚合物产品用于制造成品和半成品（如塑料瓶、汽车仪表板和保险杠等）。此外，交通运输管制使得这些制造链末端的需求完全崩溃，消费者的信心和消费意愿也大大降低。出于谨慎原则，许多公司已决定让员工尽可能在家工作。中国的石化生产商将无法估计需购买多少原料，因为他们无法确定客户（石化产品加工商）何时恢复生产。同时，对在线购物和食品配送服务的需求激增。石化产品生产商面临两难的局面，既要避免因过量生产导致加剧供应过剩局面，又要防止增产速度太慢而错过需求恢复时的市场机会。

　　2、中国是全球石化行业的需求中心，中国的突发事件将对全球产生巨大风险。近年来，中国因强劲的经济增长而成为石化行业最大的需求源，石化产品的消费和总体经济增长趋于同步。以主要的聚合物产品聚乙烯（PE）为例，PE具有广泛的用途，以石脑油为主要原料通过蒸汽裂解生产。2019年全球乙烯总产量为5.45亿吨，因而石脑油需求为5.47亿吨。而2019年中国消耗了3200万吨PE，几乎占全球需求的1/3。将中国目前在石化行业需求中的占比与发生SARS的2003年相比，主要聚合物产品总需求的比例已从2003年的22%增加到2020年的43%，可以想见全球工业面临的风险。

　　此外，由于过去20年中国的需求增长迅猛，其产量一直无法跟上需求的增长。因此，中国已成为石化行业越来越重要的进口国。以PE和聚丙烯为例，预计2020年中国将分别占全球净进口总额的61%和41%。世界各地的生产商已经投入资金提升产能和出口能力以满足中国的大量需求，如果中国的需求增长不如预期，则将给乙烯和石脑油市场带来压力。

　　3、中国也是聚合物产品的主要出口国，产量下降可能导致价格上升。对二甲苯是制造服装等产品的聚酯纤维的中间材料，其由炼油厂生产的混合二甲苯和经由乙烯制备的乙二醇制成。同时，上述材料也可用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET） 薄膜和瓶级树脂，以制备包装和饮料瓶等。中国是PET薄膜和瓶级树脂的最大出口国，预计2020年中国PET薄膜净出口额将占全球的46%。由于疫情导致中国PET瓶级树脂产量突然下降，使得买家转向中东和南亚进口，但可能出现供应不足导致价格上升。在其他制造链中也存在类似的情况。

　　总之，新冠肺炎疫情对中国石化行业的损害将扩大至全球。此次疫情对中国制造业供应链的破坏远大于2003年的SARS疫情。作为石化产品最大需求方，中国市场是无可替代的。中国是否会采取经济激励措施促使需求复苏等不确定性因素，将会为全球石化市场带来风险。

　　二、新冠肺炎疫情对中国化石能源的影响

　　在2月7日发布的《当中国打喷嚏时》报告^[2]中，牛津能源研究院认为此次疫情或将导致中国对石油、天然气等需求的下降，使炼油厂出口产品过剩，原油进口大幅度下降，也将使中国对美国的原油进口承诺变得更复杂，总体来说对中国中期增长不利。具体包括：

　　1、中国应对措施的规模将对经济增长产生重大影响。湖北省占中国GDP的近5%。而拥有1100万人口，被称为“中国芝加哥”的武汉，是汽车等传统产业和高新技术产业的大型制造业基地，占中国经济产出的1.6%。疫情使湖北省的工业活动和运输流动受到最严重的限制。与此同时，春节假期的延长推迟了中国数百万农民工重返工作岗位的时间。此外，餐馆和商业中心的关闭导致客流量极低。有报道显示，中国多数城市的交通流量已大幅减少。2月初，占中国GDP 80%以上的24个省、自治区和直辖市的企业被限制复工。中国应对措施的规模将对经济增长产生重大影响，对经济活动的打击将比SARS期间大得多。考虑到中国在全球经济中的角色，其连锁反应也将如此。但如果中国政府积极的遏制措施在2月中上旬有效，那么负面影响将在2020年第一季度得到压倒性的遏制。即使疫情在2月中旬达到峰值，在3月份得到控制，人们的活动在4月份恢复正常，这也仍将导致未来一个月经济活动的疲软。

　　2、2020年第一季度的石油需求将同比缩减至少50万桶/日。在中国，最先受到疫情影响的行业是旅游和服务业，这对汽油和飞机需求构成了压力。但随着制造商关闭工厂，能源行业将成为下一个受到冲击的行业，尤其是石油生产。根据较为温和的估计，2月份的需求将下降1百万桶/日（Mb/d），第一季度的需求仍可能与去年同期持平（约为12.7 Mb/d），石油需求将比2019年的平均水平13 Mb/d减少约0.3 Mb/d。但如果将旅客活动总量平均下降70%和货运活动下降50%考虑在内，2月初的需求影响可能高达3～4 Mb/d，占2019年12月需求水平（估计为13.5 Mb/d）的四分之一偏上，这种影响还可能延长到3月。反过来，这将使2020年第一季度的石油需求较上年同期减少至少0.5 Mb/d。随着第二季度末开始的强劲复苏，2020年中国的石油需求可能增加约0.2～0.3 Mb/d，而2019年的需求增幅为0.55 Mb/d。虽然这是目前的基本情况，但风险肯定是下行的，如果出现更长时间的中断或2020年上半年需求加剧减速，2020的石油需求增长率可能仅为0.10 Mb/d。

　　3、预计2～3月天然气需求将减少100亿～120亿立方米。经济打击也将对天然气需求造成压力。尽管农历新年是中国工业需求乃至运输的淡季，但由于天然气越来越多地用于货运，2月份和3月份的部分时间里，整个疲弱的工业综合体可能会导致100～120亿立方米的需求遭到破坏。经济活动的反弹，特别是如果要实现天然气使用目标，可能会抵消这种疲软，并导致2020年需求增长依然强劲。不过，就目前而言，中国天然气市场供应充足，有报道称，买家通知供应商延迟发货，并对液化天然气提出了不可抗力的要求，突显了港口日益紧张的压力，以及物流方面的挑战。然而，考虑到去年大公司的巨大损失和天然气现货价格的下跌，可能预示着一系列合同的重新谈判。码头的卡车货运量已经下降，尽管液化天然气价格疲软可能会刺激一些私人进口商购买，但货运量仍可能有限。但随着国内生产的继续，且没有冷冬来支持可观的供暖需求，供应情况可能已经足以满足需求的放缓，这将减缓中国液化天然气需求增长。

　　4、预计2月份炼油行业减产规模将达150万～200万桶/日。鉴于炼油商正准备迎接农历新年期间的需求高峰，但是，实际上需求增长弱于预期，加之产品库存充足，正导致中国炼油商削减产能水平。据报道，山东省的运行率已从2019年12月的近70%降至2020年2月的不到50%。运输限制和卡车司机短缺限制了销售产品的能力，且许多因春节而关闭的炼油厂未能恢复运营，而其他独立炼油厂一直在打折销售产品，以减少库存。因此，仅独立石油公司的减产就会造成0.7～0.8 Mb/d的产量损失。此外，中石化最初也削减了0.6 Mb/d的产量，降幅可能会更大。中石油正在考虑削减约20%，中海油和中化集团也可能削减产量。因此，2月份的减产规模将升至1.5～2 Mb/d并取决于国内价格走势，若中国国内成本不因局部短缺而飙升则减产可能会延长至3月份。这将导致在未来几个月，能源领域大宗商品出口可能会增加，尤其是汽油和航空煤油，对它们的需求可能受到最严重的打击。考虑到柴油需求由公路运输而非工业需求主导，对柴油需求的影响可能会较小。与2003年中国处于资源密集型工业化中期不同，自2019年以来，公路柴油需求一直在走弱。预计到2020年晚些时候，政府对基础设施项目的支持，以及电子商务带来的货运需求增长，可能会抵消需求下降的部分影响。

　　5、中国对原油的需求下降，中美贸易协议承诺可能难以兑现。中国对原油的需求也可能下降。炼油商越来越担心，由于疫情蔓延，船运商将避开中国港口，而人民币贬值将给进口带来压力。此外，原油和产品的短期积压因疫情持续的时间而加剧。因此，鉴于对原油的需求减少，假设疫情得到控制，中国买家不太可能在4月前重返市场。原油进口下降还意味着，作为中美“第一阶段”经贸协议的一部分，中国将难以兑现购买美国原油以及其他大宗商品的承诺。据报道，一些中国买家已经要求卖方推迟或取消交货，这影响了西非原油供应。就国有石油巨头而言，它们可能会优先考虑自己的定期合约，这表明沙特的原油供应仍将是最强劲的，尽管炼油商仍可能选择较低端的合约义务。                                   （岳芳 陈伟 刘文浩）